界面新聞記者 | 劉婷
本周以來,至少有四位美聯儲官員就利率路徑表態,他們多表示,考慮到美國經濟較預期更有韌性,未來降息需要更加謹慎。
第一位登場的是美聯儲理事克里斯托弗·沃勒。周一,他在斯坦福大學舉行的一場活動上表示,近期的就業、通脹等數據表明經濟放緩幅度可能沒有預期的那么大,后續降息步伐應該比9月會議時更為謹慎,以確保不會發生二次通脹。
“雖然我們不想對這些數據反應過度或只看數據,但我認為,這些數據表明,貨幣政策在降息速度上應該比9月份會議需要的更加謹慎。”沃勒在發言中稱。
周二,亞特蘭大聯儲主席拉斐爾·博斯蒂克表示,他預計今年只會再降息一次,但這一立場并非一成不變,會根據最新數據重新評估。
同一天,舊金山聯邦儲備銀行行長瑪麗·戴利稱,只要數據符合預期,仍有可能進一步降息,年內再降息一到兩次是合理的。
以上三位都是現任美國聯邦公開市場委員會(FOMC)成員,即市場俗稱的“票委”。FOMC由12名成員組成,包括7位美聯儲理事、紐約聯儲銀行行長以及另外4位其他聯儲銀行行長。除美聯儲理事和紐約儲備銀行行長外,剩下的4個席位每年在其余的11位地區行長中輪換。
此外,明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡利周二在阿根廷布宜諾斯艾利斯舉行的一場會議上表示,就業市場依然強勁,通脹也在朝著美聯儲2%的目標方向前進,未來幾個季度,基準利率“進一步小幅下調”似乎是合適的。
在9月底的政策會議上,美聯儲以大幅降息50個基點開啟四年半來的首次降息,會后發布的利率路徑“點陣圖”顯示,年底前可能再降息50個基點,即在11月和12月各降息25個基點。近期發布的會議紀要顯示,美聯儲之所以采取50個基點的超常規降息幅度,主要原因在于擔心就業市場降溫過快。
美聯儲在7月末的政策會議上維持基準利率水平在5.25%-5.5%區間不變,但隨后幾天公布的7月非農新增就業崗位數大幅不及預期,且失業率意外升至4.3%,觸發了預示經濟衰退的薩姆法則。8月新增非農就業人數雖有所回升,但依然不及預期。
不過,最近公布的數據顯示就業市場并沒有預期得那么疲軟,9月非農就業新增人數25.4萬人,遠超市場預計的15萬人左右;失業率環比下降0.1個百分點至4.1%。此外,勞工部還上調了7、8月的就業數據,其中7月非農就業新增人數大幅上調5.5萬至14.4萬人。
除就業數據外,最新通脹數據也全面超預期。9月,美國消費者價格指數(CPI)同比上漲2.4%,漲幅較上月收窄0.1個百分點,但高于經濟學家預期的2.3%。剔除波動較大的食品和能源成本后,核心CPI同比上漲3.3%,漲幅比上月擴大0.1個百分點;環比上漲0.3%,與前值持平,二者皆高出預期0.1個百分點。
對于未來的降息路徑,沃勒概述了三種情況:一是,如果經濟如預期發展,即通脹率接近美聯儲2%的政策目標,失業率小幅上升,可以謹慎地轉向中性立場;二是,如果通脹率跌破2%,或者勞動力市場惡化,可以提前降息,不過這一可能性較小;三是,如果通脹意外上升,美聯儲可能會暫停降息。
“不過,無論出現上述哪一種情景,2025年逐步降息是板上釘釘的。”沃勒說。
博斯蒂克表示,長期來看,基準利率將降至3%至3.5%左右,但何時達到這一水平將取決于勞動力市場和通脹的情況。博斯蒂克還說,預計今年美國GDP增長率有望達到2.6%左右,但2025年將放緩至2%,原因在于家庭儲蓄的下降。對于通脹走勢,他認為會有波動,但對實現2%的目標相當有信心。
戴利表示,9月份降息50個基點是對利率政策立場的“適當調整”,現在的政策仍然具有限制性,距離最終目標還很遠,美聯儲“必須保持警惕并有意識地采取行動”,努力實現充分就業和穩定物價的雙重目標。
自上周以來,由于9月就業、通脹連續超預期,市場對美聯儲進一步大幅降息的預期大幅降溫。截至北京時間周三17:20左右,芝加哥商品交易所美聯儲觀察工具FedWatch數據顯示,11月不降息概率為5.8%,較前一天上升2.8個百分點,降息25個基點概率為94.2%。
牛津經濟研究院首席美國經濟學家瑞安·斯威特上周在研報中表示,9月份CPI漲幅超預期并不意味著通脹再次加速,也不會阻止美聯儲在11月會議上降息25個基點。美聯儲需要繼續實現利率正常化,以保持經濟走上“軟著陸”的道路。
東方金誠國際信用評估有限公司研究發展部高級副總監白雪也表示,預計美聯儲將在11月繼續降息進程,大概率將降息25個基點。她指出,9月美國CPI數據顯示通脹水平延續向下已超過六個月,且核心通脹中權重最大的房租價格也在下行通道,去通脹進程總體較為順利。9月核心CPI增速反彈主要是受到運輸和醫療價格、二手車價格的推動,尚不足以形成“再通脹”的基礎。此外,從美聯儲當前更為注重的就業數據表現來看,受到颶風和波音公司罷工等影響,10月初美國初請失業金人數已連續兩周超預期上升,這可能令10月就業數據轉弱。
研究公司Yardeni Research總裁、資深分析師埃德·亞德尼則屬于押注“不降息”的一派。他周二對雅虎財經表示,經濟數據將繼續好于預期,美聯儲年內繼續降息是錯誤的。
“雖然美聯儲迄今在通脹指標下降方面確實取得了巨大進展,但任務還沒有真正完成。如果過度放松貨幣政策,通脹可能卷土重來。(9月份降息50個基點后)美聯儲已經走在前面了,今年不需要再降息了。”亞德尼說。